Análisis de Puente sobre el comportamiento de los commodities. En el caso de los cultivos, el maíz retrocedió 10,7%, el trigo 5,3% y la soja 3,2%.
Montevideo | Todo El Campo | El índice general de commodities cedió 3,1% en el último mes, con desempeños sectoriales mixtos. Este resultado estuvo influenciado por la baja en los precios de los hidrocarburos y alimentos, en contraste con la suba registrada en los metales tanto preciosos como industriales.
La expectativa para la economía global en 2025 es que presente un crecimiento similar al año previo, que rondaría el 3,3% según el consenso de analistas. La persistencia de las tensiones geopolíticas en Medio Oriente y entre Rusia y Ucrania continúan representando un foco de incertidumbre para los mercados.
Por otro lado, la perspectiva para los metales preciosos denominados “activos refugio” es que mantengan su atractivo, en medio de una creciente volatilidad global por la guerra comercial entre Estados Unidos y otras potencias.
Puesto que se espera que la Reserva Federal (FED)d) baje la tasa de referencia, debería atenuarse la presión alcista sobre el dólar, beneficiando los precios de los commodities.
ENERGÍA.
Las cotizaciones del crudo continuaron con tendencia bajista en el último mes, en un entorno donde predominan los riesgos geopolíticos, la guerra comercial entre Estados Unidos y otras economías, y la incertidumbre sobre el crecimiento global. El conflicto entre Irán e Israel por la importancia del mar Rojo, y entre Rusia y Ucrania, representan una amenaza para el suministro de energía.
El precio del Brent se ubica en US$ 70,4 por barril, anotando -5,8% en el último mes, mientras que el WTI marcó -5,2% hasta US$ 67,1 por barril.
De acuerdo a la actualización de perspectivas de marzo, la OPEP+ mantuvo la proyección de demanda mundial de crudo para 2025 estimada en 105,2 millones de barriles diarios (mb/d).
METALES.
Los metales preciosos mantuvieron una evolución alcista en el último mes, en un escenario de creciente volatilidad por las medidas implementadas por el Gobierno de Trump, el frente geopolítico y económico, y la sostenida demanda de bancos centrales como activo refugio.
El oro se ubica en US$ 2.989 la onza, un alza de 3,7% en los últimos 30 días, tras alcanzar un máximo histórico de US$ 3.001 a finales de la semana pasada. Así, acumula una ganancia de 13,9% en el año. Por su parte, la plata anotó +5,2% hasta US$ 33,8 por onza en el último mes (+16,9% en 2025).
Los metales industriales exhibieron subas generalizadas. El índice de referencia avanzó 3,6% en los últimos 30 días, con el acero anotando +22,3%, el cobre +4,3% y el aluminio un +4%.
AGRÍCOLAS: EXPECTATIVAS FAVORABLES EN SU MAYORÍA PARA LA CAMPAÑA 2024/2025.
Las cotizaciones de los principales cultivos exhibieron bajas durante el último mes. El maíz lideró la tendencia con un -10,7%, seguido por el trigo con -5,3% y la soja con -3,2%. La variabilidad en las condiciones climáticas y otros factores externos impactan sobre las perspectivas de estos cultivos.
El Departamento de Agricultura de Estados Unidos (USDA) presentó sus proyecciones agrícolas de marzo para la campaña 2024/2025. La estimación de cosecha de trigo se revisó al alza, y alcanzaría las 797 mt, un +0,8% respecto a la campaña previa, con stock en 267 mt.
En cuanto a la soja, se prevé un alza de +7% anual hasta 421 mt, con inventarios en 112 mt (+11% frente a la campaña previa).
Y finalmente, la expectativa de producción de maíz es de 1.212 mt, una merma de -1% anual; con inventarios en 316 mt.
Análisis de Puente. El petróleo Brent cotizaría en torno a US$ 74 el barril, mientras que el USDA augura buenas campañas 2024/2025 de soja, trigo y maíz.
Montevideo | Todo El Campo | La economía estadounidense cerró el 4° trimestre de 2024 con un crecimiento del +2,3% anualizado, inferior a las expectativas (+2,6% anualizado), lo que refleja la resiliencia de la actividad pese al alto nivel en la tasa de interés referencia en gran parte del año.
Para este año, es esperable que la Reserva Federal (Fed) continúe a un ritmo más gradual el ciclo de recortes en la tasa de referencia, dada la expectativa de un nivel de inflación más elevado a lo previsto meses atrás. A su vez, para 2025 se prevé una ralentización en el crecimiento económico, que estaría en torno al +2,1% según la entidad.
A nivel global, se proyecta que la actividad se expanda en torno al +3,3%, similar a 2024.
Con respecto a la política monetaria, la perspectiva es que continúe la suavización. Así, Banco Central Europeo (BCE) avanzaría a mayor velocidad, con una tasa a finales de año en 2,15%, mientras que la Fed lo haría más lento, con una tasa en 4%-4,25%.
MERCADO DE ACCIONES.
Las previsiones para el mercado de acciones dan cuenta de un desempeño potencial positivo para EEUU en 2025, pero más modesto y limitado a 1 dígito alto.
Según la agencia FactSet, se prevé incrementos de ganancias por acción de +13% en 2025 y de +5,5% en términos de ingresos. El ratio de Precio/Ganancias por acción para los próximos 12 meses del S&P 500 se ubica en 22,1 veces, superando promedios históricos.
Con la expectativa de una desaceleración en el crecimiento de EEUU, luce conveniente priorizar la selectividad y priorizar sectores como Energía, Tecnología, Industrial y Financiero.
MERCADO DE BONOS.
La perspectiva de tasas de interés a la baja pero elevadas en términos históricos este año mantiene el atractivo por la renta fija, debido a rendimientos considerablemente más altos que en el promedio de los últimos 20 años (5,5% promedio para bonos de alta calidad vs 4% histórico).
La probabilidad descontada por el mercado muestra 1 recorte de un cuarto de punto porcentual en la tasa de la Fed para 2025 (que la ubicaría en un rango de 4,0%-4,25%), una visión menos optimista a la oficial (2 recortes hasta un rango de 3,75%- 4%).
En este escenario, luce apropiado el tramo corto de la curva de rendimientos para perfiles conservadores, y el medio para moderados. La estrategia de asegurar un alto nivel de rendimiento en bonos de calidad de mediano plazo (manteniendo un horizonte de inversión similar al plazo del bono) resulta conveniente. Vale destacar que aquellos con vencimientos largos son menos atractivos en este contexto.
COMMODITIES.
La expectativa es que el dólar se mantenga fuerte en el año (rondaría los 1,05 dólares por euro, similar al 2024) producto de una tasa de interés en EEUU en niveles elevados y una tasa de referencia en euros en baja, lo que generaría cierta presión sobre los precios de las materias primas.
El petróleo Brent cotizaría en torno a US$ 74 el barril, frente a recortes de producción de la Organización de Países Exportadores de Petróleo (OPEP+) y mayores incentivos a la oferta de EEUU, de acuerdo a la Administración de Información de Energía (EIA).
Por otro lado, el Departamento de Agricultura de EEUU (USDA) augura buenas campañas 2024/2025 de soja (alcanzarían los 424 millones de toneladas), trigo (794 mt) y maíz (1.212 mt).
INVERSIONES ALTERNATIVAS.
En cuanto al Capital Privado o Private Equity, se espera una recuperación modesta a medida que se alivien los costos de financiamiento, y se avanza en desregulación por parte del gobierno. Luce conveniente priorizar inversiones en compañías de elevados ingresos y negocios desapalancados.
Para el segmento de Crédito Privado resulta conveniente poder seguir registrando elevados niveles en la tasa de interés de referencia, ya que permite la obtención de rendimientos superiores al 10%.
En Real Estate, predomina la “cautela” dado que los altos costos de financiamiento dificultan la compra de viviendas. Las elevadas tasas hipotecarias (7% actual) pondrían un tope a la valoración de estos activos.
Es esperable que la Reserva Federal (Fed) continúe con el ciclo de bajas en la tasa de referencia, por lo que debería atenuarse la presión alcista sobre el dólar, beneficiando los precios de los commodities.
Montevideo | Todo El Campo | El índice general de commodities avanzó 4,2% en el último mes, con desempeños positivos generalizados. Destacaron los sectores de hidrocarburos y alimentos, mientras que los precios de los metales preciosos e industriales presentaron comportamientos más modestos.
La expectativa para la economía global es una desaceleración del crecimiento este año, que rondaría el 3,1% según el consenso de analistas (frente al 3,3% de 2023), lo que refleja cierta resistencia en la demanda de materias primas y una relativa estabilidad de mediano plazo, en ausencia de cambios significativos en otros factores. Por otro lado, la oferta estará influenciada por las condiciones climáticas y el desarrollo de los eventos geopolíticos, impactando sobre los precios.
Es esperable que la Reserva Federal (Fed) continúe con el ciclo de bajas en la tasa de referencia, por lo que debería atenuarse la presión alcista sobre el dólar, beneficiando los precios de los commodities.
ENERGÍA: REPUNTE EN LOS PRECIOS DEL PETRÓLEO.
Las cotizaciones del crudo operaron al alza en el último mes, en un entorno donde prevalecen los riesgos geopolíticos y la incertidumbre sobre el crecimiento global. Las crecientes tensiones entre Irán e Israel por la importancia del mar Rojo, y entre Rusia y Ucrania, representan una amenaza para el suministro de energía.
El precio del Brent se ubica en US$ 73,9 por barril, anotando 4,1% en el último mes, mientras que el WTI marcó 5,4% hasta US$ 70,6 por barril.
En el encuentro de diciembre, los miembros de la Organización de Países Exportadores de Petróleo y sus aliados (OPEP+) decidieron extender los recortes voluntarios de 2,2 millones de barriles diarios (mb/d) –vigentes desde noviembre de 2023– hasta finales de marzo de 2025. A su vez, prolongaron los ajustes voluntarios adicionales de 1,65 mb/d anunciados en abril de 2023 hasta fines de diciembre de 2026.
METALES: APETITO POR ACTIVOS “REFUGIO”.
Los metales preciosos continuaron subiendo en el último mes, impulsados por la incertidumbre en el frente geopolítico y económico, y una sostenida demanda de bancos centrales. El oro se ubica en US$ 2.648 la onza, un alza de 2,9% en los últimos 30 días y de 28,4% en el año. En tanto, la plata avanzó a un ritmo menor de 0,8% hasta US$ 30,6 por onza en el último mes, acumulando un 28,4% en 2024.
Por el lado de los metales industriales, el índice de referencia subió 1,8% en los últimos 30 días, con el cobre anotando 2,2% y el aluminio 2,7%, a contramano del acero que perdió 1,5%.
AGRÍCOLAS: EXPECTATIVAS FAVORABLES.
Las cotizaciones de los principales cultivos presentaron subas en su mayoría durante el último mes. De este modo, el maíz anotó 4,7%, seguido por el trigo con 4,1%, mientras que la soja cedió 0,8%. Las condiciones climáticas variables y otros factores externos vienen impactando sobre las perspectivas de estos cultivos.
En este sentido, el Departamento de Agricultura de Estados Unidos (USDA) mantuvo sus proyecciones agrícolas de diciembre para la campaña 2023/2024. Para la soja prevé una suba de 4% en la producción hasta 395 millones de toneladas (mt); en el caso del maíz, la expectativa de producción es de 1.230 mt, un alza de 6% anual; mientras que para el trigo se espera un leve avance (0,2%) en la producción hasta 791 mt.
Montevideo | Todo El Campo | Puente, entidad Latinoamericana de Gestión Patrimonial & Mercado de Capitales, analizó el comportamiento de los commodities en el cual señaló: “Las cotizaciones de los principales cultivos operaron al alza en su mayoría durante el último mes. El maíz anotó +3,4%, seguido por la soja con +2%. En tanto, el trigo cedió -6,6%. Las condiciones climáticas variables y otros factores externos vienen impactando sobre las perspectivas de estos cultivos”.
Además de los cultivos pone en el análisis el comportamiento del petróleo, de los metales precios y los metales industriales.
El siguiente es el análisis completo.
EL ANÁLISIS.
El índice general de commodities (ETF GSG) cedió -3,7% en el último mes, con desempeños mixtos. Los sectores de hidrocarburos y de metales industriales presentaron mermas, a contramano de los metales preciosos y los alimentos, que operaron al alza.
La expectativa para la economía global es una desaceleración del crecimiento este año, que rondaría el +3,1% según el consenso de analistas (frente al +3,3% de 2023), lo cual refleja cierta resistencia en la demanda de materias primas y una relativa estabilidad de mediano plazo, sin cambios significativos en otros factores. Por otro lado, la oferta estará influenciada por las condiciones climáticas y el desarrollo de los eventos geopolíticos, impactando sobre los precios.
Puesto que se espera que la Reserva Federal (Fed) continúe con el ciclo de bajas en la tasa de referencia, esto debería atenuar la presión alcista sobre el dólar, beneficiando los precios de los commodities.
ENERGÍA.
Las cotizaciones del petróleo presentaron una tendencia bajista en el último mes, en un entorno donde prevalecen los riesgos geopolíticos y la incertidumbre sobre el crecimiento global. Las crecientes tensiones entre Irán e Israel por la importancia del Mar Rojo representan una amenaza para el suministro de energía, en un escenario donde existe menor oferta por parte de la OPEP+.
El precio del Brent se ubica en US$ 72,4 por barril, cediendo -8,4% en el último mes, mientras que el WTI marcó -9% hasta US$ 68,8 por barril. Dado que la OPEP+ mantiene su compromiso de monitorear la evolución del mercado petrolero, de modo de asegurar la estabilidad y el equilibrio, algunos de los países miembros decidieron volver a extender los recortes voluntarios por un mes más hasta fines de diciembre.
METALES: CONTINÚA EL APETITO POR ACTIVOS “REFUGIO”.
Los metales preciosos continuaron al alza en el último mes, con el precio del oro en máximos históricos (US$ 2.788 la onza), impulsado por la creciente incertidumbre en el frente geopolítico y económico, y una sostenida demanda de bancos centrales de mercados emergentes.
El oro se ubica en US$ 2.685 la onza, un alza de +2,4% en los últimos 30 días y de +30,1% en el año. A su vez, la plata avanzó +2,1% hasta US$ 31,3 por onza en el último mes (también marcando un nuevo máximo de US$ 34,9 la onza), acumulando un +31,6% en 2024.
Por su parte, los metales industriales –vinculados a la actividad económica– bajaron en la mayoría de los casos. Así, el índice de referencia cedió -2,9% en los últimos 30 días.
AGRÍCOLAS: PERSPECTIVAS FAVORABLES.
Las cotizaciones de los principales cultivos operaron al alza en su mayoría durante el último mes. El maíz anotó +3,4%, seguido por la soja con +2%. En tanto, el trigo cedió -6,6%. Las condiciones climáticas variables y otros factores externos vienen impactando sobre las perspectivas de estos cultivos.
El Departamento de Agricultura de Estados Unidos (USDA) mantuvo sus proyecciones agrícolas de noviembre para la campaña 2023/2024. Así, para la soja prevé una suba de +4% en la producción hasta 395 millones de toneladas (mt); en el caso del maíz, la expectativa de producción es de 1.230 mt, un alza de +6% anual; mientras que para el trigo se espera un leve avance (+0,1%) en la producción hasta 790 mt.
Ubicado sobre el arroyo Carpintería la obra atiende un reclamo de hace muchos años de los habitantes de la zona.
Tacuarembó | Todo El Campo | Fue inaugurado el puente que une la ciudad de Tacuarembó con Quebrada del Norte. Del acto participó el presidente Luis Lacalle quien se refirió al “compromiso” y el “respeto”, en el “sentido más profundo de la palabra, que es el respeto por cumplir la palabra empeñada, pero también el respeto a cuidar los fondos públicos”.
La obra significó una inversión de $ 27 millones, que fueron cofinanciados por la Oficina de Planeamiento y Presupuesto (OPP) y la Intendencia de Tacuarembó.
“Tenemos el deber de respetar el dinero que ponen todos los uruguayos y hacer las cosas bien, para que lo pueda disfrutar un puñado de gente en la zona de Paso de Cerro”, agregó el mandatario.
El acto de inauguración se realizó este lunes 2 de setiembre; el presidente estuvo acompañado por el director de Infraestructura de OPP, Guillermo Bordoli, y el intendente local, Wilson Ezquerra.
Lacalle Pou aludió a las obras viales realizadas en Perseverano, Castillo y Lares, pueblos de la zona rural de Soriano, y destacó la relevancia de esas construcciones para esas localidades. En cuanto a la obra inaugurada en Paso del Cerro, expresó que, si bien no es importante desde el punto de vista presupuestal, demostró que el Gobierno cumplió con las obras pequeñas, pero también con las de mayor envergadura que Uruguay necesitaba.
Asimismo, se refirió a la inauguración de viviendas en el departamento mediante el Plan Juntos y afirmó que se duplicó el presupuesto para destinar a las personas más carenciadas, a fin de que alcancen un lugar digno para vivir.
AUDIO.
UNA OBRA RECLAMADA DESDE HACE AÑOS.
Bordoli dijo que el puente era un reclamo expresado durante años por los vecinos de la zona, y ahora se concretó con el aporte del Poder Ejecutivo, de un 70% de los fondos totales, y el resto proporcionado por la Intendencia.
El apoyo de OPP se realizó a través del Programa de Mejoramiento de Caminos Rurales Productivos II (PCRP II) con fondos de un préstamo Banco Interamericano de Desarrollo (BID).
El nuevo puente en Paso del Cerro sobre el arroyo Carpintería se realizó con un largo total de unos 18 metros y un ancho de calzada de más de 7 metros.
