USDA maquilla números, pero pesan los fundamentos.

Jun 17, 2024 | Granos, Mercados

Informe de mercado. El clima sigue siendo, junto a la geopolítica los mayores impulsores de los movimientos de los precios.

Ing. Agr. Gonzalo Gutiérrez (Ph.D) | Montevideo | Todo El Campo | Una semana fea para los precios del trigo y la soja. El maíz se las arregló para sobrevivir. Semana de informe del USDA que sigue embarrándose en los lodos de toquetear los números que ya no le cierran a nadie. Pero (hay que decirlo) son los únicos que se toman el trabajo de aplicar el mismo método (siempre perfectible) de tener una idea de un balance global en base a supuestos razonables.

El clima sigue siendo, junto a la geopolítica los mayores impulsores de los movimientos de los precios. Igualmente, los especuladores profesionales empezaron nuevamente a cambiar su visión sobre las materias primas agropecuarias y empezaron a vender nuevamente, cortando la racha optimista.

Estamos ya en la cosecha de los trigos de invierno, en pocas semanas más arranca la colza y los cultivos de verano ya están casi todos sembrados y con un arranque razonable al menos en EE.UU. El pronóstico para el fin del verano y otoño tiene ciertos riesgos especialmente para Europa por clima frío, pero tal vez no sea tan malo para los cultivos un fin de ciclo fresco.

En lo macro, las bolsas cerraron la semana cerca de sus récords de precios. EE.UU. sigue con un mercado de trabajo muy firme y una inflación controlada, aunque la FED no tiene el menor apuro en bajar las tasas. El dólar se hace más firme (lo cual no ayuda a las materias primas nominadas en dólares).

Así pues, los granos luego del informe del USDA reaccionaron de una forma un poco neutra. Los retoques al balance de trigo (especialmente en lo que hace al saldo exportable de la UE), pero al final del día lo que importa no son las proyecciones sino los datos reales de exportaciones. En el resto asusta la estimación de producción de soja para el 2024/25.

Mi opinión es que el mundo sigue intentando encontrar un nuevo balance en las relaciones de precios entre cereales, oleaginosos y su sub productos. Tarea nada fácil porque presenciamos un aumento de la soja y un leve declive del otros oleaginosos (colza y girasol) por las condiciones imperantes del hemisferio norte. Pero, de no mediar nada raro, si el clima es normal, se nos viene un maremoto de soja de aquí a mediados del año que viene que no será fácil de lidiar. Los precios relativos de los aceites empiezan a ser más parecidos a los históricos.

Soja y maíz empiezan a vivir la incertidumbre climática especialmente en EE.UU. donde los pronósticos no son los mejores pero que de momento no provocan mayores ansiedades en el mercado. Si me preguntan les diré que creo que el maíz puede tener una historia favorable más que nada por el nivel de demanda, temo por la soja y en cuanto al trigo nos apuramos a comprar un problema que si bien existe puede compensarse entre los que sufren con el clima con los que tienen su ayuda.

Luego del USDA (que no trajo mucho) las noticias que mueven el mercado serán el comercio y el clima. Los pronósticos no son los mejores pero tampoco son terribles. Para mí lo importante a mirar es si los mercados que están parados en sus soportes logran encontrar argumentos para rebotar. El trigo está a un paso de ser sobrevendido pero no por eso es suficiente para que encuentre un piso firme. En soja es donde tengo mis mayores temores porque el futuro es realmente sombrío. Vivimos en una era donde Brasil va a ser el grande del barrio y va a poner la música a la que todos vamos a bailar.

TRIGO.

Si no vendió para fijar precios de cebada le sugiero ir a misa el domingo y pedir para que se sostenga por sobre los 642 porque caso contrario vuelve la furia vendedora y la caída potencial puede ser importante. Nuestro mejor escenario es que tome ese 642 como soporte y construya un piso firme pero tengo mis dudas. El trigo ruso y ucraniano siguen feos, pero en el resto del mundo están de bien a muy bien. Es el riego de los mercados climáticos. En cuanto al USDA hay menos stocks finales de trigo pero no le preocupa a nadie a juzgar por lo que hacen los precios.

MAÍZ.

Una semana digna, con buena demanda externa por maíz a pesar de que hay disponibilidad en el mercado. Está en el medio del rango, por lo que de momento como mucho un mejorador de compra pensando en comprar un lio con el clima. En Uruguay los precios del maíz siguen siendo difíciles de estimar con 170 a levantar (corrigiendo a base 14) y con maíz puesto a precios entre 230 y 240 pero con poca oferta.

SOJA.

Nada nuevo en el mercado de la soja que tiene pocos amigos que la salven del lento e inexorable declive de precios. Basta mirar la gráfica y poco más. Mi consejo es que tenemos el riesgo de ir por debajo de 1100 si el clima ayuda. Veremos como arranca la semana pero el panorama pinta feo para la soja.

El mercado local en Uruguay está en el entorno de los US$ 410 a 415 por tonelada puesto en el puerto.

POSICIÓN DE LOS FONDOS

CLIMA.