¿Hasta dónde irá el barril del petróleo Brent en los próximos meses? ¿Debemos prepararnos para un proceso de subas?
Montevideo | Todo El Campo | La tendencia del barril Brent es indiscutiblemente al alza y este mes llegó a los US$ 95 con estimaciones de que continuará su proceso ascendente que se espera podrá llegar hasta los US$ 100 e incluso por arriba de ese valor.
Un proceso de subas impactará en varias economías del mundo, lo que incluye a Uruguay que toma el precio y Ancap lo traslada, en mayor o menor medida, al surtidor.
Goldman Sachs, grupo de inversión fundado en 1869, prevé que en el próximo año el precio del Brent llegará los US$ 100 por barril, esto es un incremento de US$ 7 con respecto a su estimación anterior.
LOS DOS FACTORES QUE EMPUJAN EL PRECIO.
Esa suba, agrega la firma, se explica por dos factores: el primero, una mayor demanda que en el verano europeo fue histórica, y seguiría al alza; el segundo es que el suministro es limitado por varios miembros de la OPEP+ que están recortando el número de barriles que sacan al mercado, una medida que continuará hasta finales de 2024.
Daan Struyven, jefe de investigación petrolera de Goldman Sachs, dijo que “una menor oferta por más tiempo de Arabia Saudí y sus socios de la OPEP+ es la razón principal” por lo que se pronostica una profundización en el alza del valor. “El reciente anuncio de producción saudí indica su fuerte determinación de reducir los inventarios y hacer subir los precios”, agregó.
Foto de portada de Emmaus Studio en Unsplash | Gráfica interna de 5 Días de El País de Madrid.
El Ec. Deagosto explica qué es ser anarco capitalista, como se define Milei, y por qué aplicaría una política minarquista. También mencionó cuatro problemas que tiene la dolarización.
Montevideo | Todo El Campo | Javier Milei, el candidato a la presidencia de Argentina que llevó la mayor cantidad de votos en las pasadas internas y que ahora compite en las elecciones nacionales por la Presidencia contra el oficialista Sergio Massa (actual ministro de Economía del kirchnerismo) y la también opositora Patricia Burlich (Juntos por el Cambio), ha puesto sobre la mesa la dolarización de la economía de su país. Esa es una de las propuestas más potentes que ha planteado y defendido, aunque según comentarios de prensa del país vecino la posibilidad de que gane ha llevado al candidato a moderar su postura.
El Ec. German Deagosto analizó la propuesta de dolarizar Argentina en su columna en Tv Ciudad.
¿QUÉ ES EL MINARQUISMO DE MILEI?
Comenzó explicando donde se ubica Milei en el abanico de la filosofía política. Dijo que Milei “se define como anarco capitalista, pero en la práctica se ubica como minarquista”.
El minarquismo es una forma de reducción del Estado que está en el otro extremo del liberalismo clásico. Los liberales clásicos entienden que el mercado es el mejor asignador de recursos, pero también dan lugar al Estado para algunas funciones como la educación, infraestructura o para subsanar las fallas del mercado.
Partiendo de los liberales clásicos en un proceso de reducción del peso del Estado llegamos a los minarquistas que son aquellas personas que “entienden que el Estado debe ser mínimo y reducido a la defensa -Policía y Ejército- y a la justicia; y si avanzamos un poco más llegamos al Estado nulo que es donde están los anarco capitalistas” que defienden que no haya “ningún tipo de función para el Estado”.
Milei filosóficamente se ubica en este extremo anarco capitalista, pero en la práctica entiende que debe haber un Estado mínimo “porque según él la tecnología no es suficiente, pero aspira y tiende hacia un Estado nulo”.
El candidato argentino permanentemente desplega ese tipo de posiciones y “el fundamento moral es decir ‘yo soy mi propio dueño, tengo un derecho natural a disponer de mí como yo quiera’”. Ese argumento “supone que puedo venderme fraccionado y ahí se insertan las polémicas” de las cuales ha participado Milei “sobre la venta de órganos o el canibalismo donde una persona se vendió a otra para ser comida”. Este ejemplo del canibalismo “es un caso real”, aclaró Deagosto, y refiere al Caníbal de Rotemburgo que se puede encontrar fácilmente en internet.
Pero la interpretación política económica de Milei se aplica a que cada uno es dueño de los frutos de su trabajo. “Eso supone que si el Estado me grava está violando mi libertad y se convierte en mi amo. Poner impuestos a las personas es una violación de la libertad y es equivalente al trabajo forzoso”.
DEL MINARQUISMO A ELIMINAR EL BANCO CENTRAL.
“Una de las consecuencias prácticas” de esa posición ideológica de Milei es que “hay que eliminar el Banco Central y por ende hay que dolarizar”, dijo el economista. Y “¿para qué dolarizar?, las palabras de Milei son ‘para terminar con la maquinita de emitir billetes’”, porque entiende que “siempre y en todas partes la inflación es un fenómeno monetario y la solución drástica es eliminar el Banco Central, eliminar la maquinita de hacer billetes y eliminamos la inflación”.
En ese escenario “el dólar pasa a ser la moneda oficial de Argentina, y el Banco Centra de Argentina pasaría a ser el Banco Central de Estados Unidos que es el que emite los dólares”.
LOS CUATRO PROBLEMAS DE DOLARIZAR.
Esa propuesta tiene por lo menos cuatro problemas.
Un primer problema que es que “Argentina no tiene los dólares suficientes para dolarizar”, por el contrario “debe dólares” por lo que dolarizar “llevaría a una devaluación tan grande que generaría una hiperinflación por el tipo de cambio tan alto que necesita para hacer la equivalencia entre el peso y el dólar, porque para dolarizar el país debe cambiar todos sus pesos a dólares”.
“El segundo problema es que la inflación es básicamente un problema fiscal, porque Argentina emite (pesos) porque tiene que financiar el déficit fiscal que es la diferencia entre los ingresos y egresos públicos”. En el caso de Uruguay y los países normales financian su déficit fiscal emitiendo deuda, pero a Argentina nadie le presta porque técnicamente es un default serial y por eso nadie le presta, solo el FMI. Entonces emite dinero, pero el problema no es la emisión en sí sino lo que origina la emisión de dinero que es el déficit fiscal. Por eso dolarizar sería una solución”.
América Latina tiene el ejemplo de Ecuador que dolarizó su economía pero sigue con problemas fiscales y tuvo que recurrir al FMI, recordó.
“El tercer inconveniente es que Argentina perdería la capacidad de hacer política monetaria que es una de las cosas que hacen los bancos centrales, es una de las herramientas para gestionar el ciclo económico, subiendo o bajando la tasa”. Per los problemas de Argentina y Estados Unidos no son lo mismo, por tanto no se pueden gestionar con la mismas herramientas lo que haría que Argentina sería dependiente de lo que suceda en Estados Unidos, explicó.
Cuarto problema, es que en términos prácticos es una medida irreversible, por lo que correspondería tomar antes otras medidas no tan radicales.
De todas formas, se da la paradoja de que “si Argentina hace todo lo que debería hacer para dolarizar, la dolarización no sería necesaria”, concluyó.
El aumento de la tasa de interés clave del Banco Central de Europa en 450 puntos básicos está desacelerando la economía en todos los países del euro. Alemania, el motor de Europa, está empobrecida y en recesión.
Montevideo | Todo El Campo | Un sondeo realzado por la agencia Reuters y difundido el viernes 22 permite concluir a modo de adelanto, que en el tercer trimestre (julio-agosto-setiembre) del año, la economía de la zona euro se contraería y no volvería a crecer en el corto plazo, a medida que se aclara el efecto amortiguador de la larga campaña de alzas de tasas de interés de los bancos centrales.
La zona euro está conformada por los 20 estados de la Unión Europea que eliminaron sus monedas nacionales y se volcaron al euro como moneda oficial, además de tener una política monetaria común.
El Banco Comercial de Hamburgo dijo que la economía del bloque se contraería un 0,4% este trimestre.
Christoph Weil de Commerzbank, el cuarto banco más grande de Alemania, expresó: “Una recesión es cada vez más clara en la zona del euro. A diferencia del semestre de invierno de 2022/23, la debilidad económica no se concentra en Alemania, que ha sufrido particularmente por los altos precios de la energía”.
“Mientras tanto, el aumento de la tasa de interés clave del Banco Central de Europa en 450 puntos básicos está desacelerando la economía en todos los países del euro”, advirtió.
El reporte de Reuters añade que ahora el impacto se está sintiendo claramente con la contracción de la actividad empresarial en Alemania.
LA POBREZA ALEMANA.
Hace un mes France 24 divulgó un informe sobre la pobreza alemana: “En uno de los países más ricos del mundo, unos diez millones de personas aseguran que no pueden permitirse una comida balanceada de manera regular”.
El dato no es caprichoso ni meramente estimativo, corresponde a una “estadística que fue publicada tras una petición parlamentaria”, la cual “reveló que el 11% de los alemanes son demasiado pobres para comer un plato con carne, pollo, pescado o un equivalente vegetariano cada dos días”, dice el reporte de France 24.
El problema alemán es que durante mucho tiempo su poderío económico se basó en la importación de energía barata y la exportación de todo tipo de productos industriales de alto nivel.
Ahora el país sigue siendo rico, con un sistema social y político estable y un apoyo generoso para los ciudadanos, pero eso no borra la realidad de su presente económico, tampoco del futuro. Alemana entró en recesión en mayo.
LA GUERRA Y LA ENERGÍA. El Instituto Alemán para la Investigación Económica (DIW), señaló que la guerra y el aumento de los precios energéticos ya le han costado a la economía alemana unos 100.000 millones de euros o alrededor del 2,5% del producto interno bruto.
Ese costo más una industria -principal fuerza impulsora de la economía alemana- debilitada, generó un panorama difícil.
Clemens Fuest, presidente del Instituto Ifo para la Investigación Económica, concluyó que “la situación económica de Alemania está volviéndose más oscura”.
Foto de portada: Commerzbank, banco de Alemania | 5 Días.
El texto del organismo internacional expresa que los gobiernos deberían tomar medidas urgentes para ayudar a reducir las vulnerabilidades de la deuda y revertir las tendencias de la deuda a largo plazo.
Hébert Dell’Onte Larrosa | Montevideo | Todo El Campo | Los gobernantes y las autoridades responsables de las finanzas de cada país, “tendrán que ser inquebrantables durante los próximos años en su compromiso de preservar la sostenibilidad de la deuda”. Ese es el planteo del análisis realizado por técnicos del Fondo Monetario Internacional (FMI), al que accedió Todo El Campo.
La advertencia se debe a que la deuda mundial está “por encima del nivel previo a la pandemia”, el cual ya era muy elevado: “La deuda total ascendió al 238% del producto interno bruto mundial el año pasado, 9 puntos porcentuales más que en 2019. En términos de dólares estadounidenses, la deuda ascendió a US$ 235 billones, o US$ 200.000 millones por encima de su nivel en 2021”.
Lo que ocurrió fue que después de la pandemia los países mantuvieron altos sus déficits fiscales, ya que “gastaron más para impulsar el crecimiento y responder a los aumentos de los precios de los alimentos y la energía, incluso cuando pusieron fin al apoyo fiscal relacionado con la pandemia”.
Por otra parte, “la deuda de los países en desarrollo de bajos ingresos también aumentó significativamente en las últimas dos décadas”, y “más de la mitad de los países en desarrollo de bajos ingresos se encuentran en situación de sobreendeudamiento o en alto riesgo de sobreendeudamiento”.
Ante ese panorama, “los gobiernos deberían tomar medidas urgentes para ayudar a reducir las vulnerabilidades de la deuda y revertir las tendencias de la deuda a largo plazo”.
Para las deudas del sector privado, “esas políticas podrían incluir un seguimiento atento de la carga de la deuda de los hogares y de las empresas no financieras y los riesgos conexos para la estabilidad financiera. En el caso de las vulnerabilidades de la deuda pública, la creación de un marco fiscal creíble podría guiar el proceso para equilibrar las necesidades de gasto con la sostenibilidad de la deuda”.
Corregir la deuda no es caprichoso, tiene efectos positivos, de ahí que es “necesario un enfoque integral que abarque la disciplina fiscal y la reestructuración de la deuda”, expresan los autores del informe.
El FMI agrega: “Es importante destacar que reducir la carga de la deuda creará espacio fiscal y permitirá nuevas inversiones, lo que ayudará a fomentar el crecimiento económico en los próximos años. Las reformas de los mercados laboral y de productos que impulsen la producción potencial a nivel nacional respaldarían ese objetivo. La cooperación internacional en materia de impuestos, incluido el impuesto al carbono, podría aliviar aún más las presiones sobre la financiación pública”.
El informe que se cita en este artículo fue elaborado por Vitor Gaspar que es director del Departamento de Asuntos Fiscales del FMI, Marcos Poplawski-Ribeiro que es subjefe de división de ese Departamento, y la economista Jiae Yoo.
Cabe precisar, que las observaciones y opiniones vertidas en el documento citado representan a sus autores y no comprometen la opinión del FMI. La gráfica que ilustra este artículo fue incluida en el informe de Gaspar, Poplawski y Yoo.
El informe muestra evidencia internacional de que el crédito bancario no solo financia nuevas inversiones, sino que también contribuye a aumentar la productividad al incorporar maquinaria y tecnología, al tiempo que fomenta la inclusión financiera y combate la informalidad y la pobreza.
Montevideo | Todo El Campo | El Centro de Estudios de la Realidad Económica y Social (Ceres) analizó la situación del sistema bancario privado del país, con la lupa sobre el crédito y los costos asociados, en un informe que demuestra tanto la relevancia y el impacto del crédito en la economía uruguaya como la baja rentabilidad en la intermediación financiera, lo que limita su desarrollo.
El documento es un aporte al debate público, fundamentado y con variedad de indicadores económico-financieros, que es fundamental para que Uruguay cuente con estudios profesionales en tiempo de análisis de propuestas que pueden incidir en el crédito y por lo tanto en el desarrollo económico.
Es un tema clave para el Uruguay por la necesidad de atender este problema y permitir que el crédito tenga posibilidades de expansión y de esa manera dar impulso a un fuerte crecimiento de la economía.
El trabajo de Ceres está focalizado en el sistema privado exclusivamente, dado que las características diferenciales de la banca estatal ameritan un estudio aparte.
El informe muestra evidencia internacional de que el crédito bancario no solo financia nuevas inversiones, sino que también contribuye a aumentar la productividad al incorporar maquinaria y tecnología, al tiempo que fomenta la inclusión financiera y combate la informalidad y la pobreza. Esto implica una importancia fundamental tanto para apuntalar crecimiento como para impactar en las condiciones sociales.
El estudio de Ceres señala que, pese a la elevada liquidez del sistema bancario uruguayo, el nivel de crédito es relativamente bajo.
El sistema bancario privado uruguayo tiene un spread de tasas de interés elevado en la comparación internacional, pero pese a eso, el margen de intermediación financiera es bajo, menor que el retorno de inversiones alternativas. Esto desincentiva el crédito, debido a altos costos de funcionamiento que se pueden clasificar en tres categorías: regulatorios, operativos e impositivos.
• En términos regulatorios, hay requerimientos de capital por encima de los estándares internacionales.
• El análisis de costos operativos revela que el sector bancario enfrenta erogaciones elevadas por empleado en comparación internacional, junto con indemnizaciones costosas.
• A nivel impositivo, Uruguay es uno de los pocos países en el mundo donde los bancos deben hacer frente al impuesto al patrimonio y al impuesto a los activos bancarios (PCP), sumado a otros gravámenes, lo que incrementa de forma significativa los costos.
En cuanto al sistema bancario en sí, el informe destaca la elevada liquidez, la alta capitalización y la baja morosidad como puntos positivos. Sin embargo, el nivel de crédito ofrecido por el sistema bancario es considerado bajo con relación al nivel de desarrollo del país.
Ceres concluye que, para impulsar el desarrollo del crédito bancario en Uruguay, es imperativo abordar los desafíos relacionados con los altos costos de funcionamiento y la regulación. Reducir estos obstáculos permitiría a la intermediación financiera prosperar, lo que aumentaría los niveles de crédito y, a su vez, contribuiría al desarrollo económico del país.
La baja de la inflación se debió a caídas en carne, huevos, frutas y verduras.
Montevideo | Todo El Campo | En las últimas semanas se conocieron indicadores económicos positivos, particularmente por la suba del salario real y la caída de la inflación, dos factores de fuerte impacto en las personas.
RECUPERACIÓN DEL SALARIO REAL.
El economista Nicolás Cichevski de CPA Ferrere publicó en sus redes (X @ncichevski) que en julio hubo un aumento del índice de salario real. Ese incremento fue del “4,0% interanual y superó el nivel prepandemia”.
“Quitando efectos estacionales e irregulares se ubicaría un 0,4% por encima del nivel de febrero 2020”, agregó. “A su vez, se ubicó un 0,1% por encima del nivel de julio 2019”.
Las siguientes gráficas fueron publicadas por el Ec. Cichevski en X.
LA INFLACIÓN
En cuanto a la inflación, esta tuvo en agosto una caída que la ubicó por “debajo del centro del rango meta con un dato de 4,11% interanual; el menor valor desde el 2005” publicó el Centro de Estudios para el Desarrollo (CED).
Cichevski por su parte escribió al respecto: “Nueva caída en la inflación a 4,1%. El dato mensual (0,17%) estuvo por debajo de lo esperado (0,4%), incidido por caídas en carne, huevos, frutas y verduras. La inflación tendencial, que excluye precios volátiles, cayó a 4,4%.
