Sep 18, 2024 | Economía, Noticias
La pregunta surge a partir de la posibilidad de que en las próximas horas la FED baje la tasa de interés.
Montevideo | Todo El Campo | Desde hace un tiempo se anuncia que la Reserva Federal (FED) bajará las tasas de interés. El martes (17) la autoridad monetaria comenzó la reunión de dos días (finaliza hoy), y las especulaciones como las expectativas han sido y son muchas.
Lo que sí es seguro que la FED (el banco central estadounidense) aplicará en estas horas un recorte en las tasas, una medida que lógicamente tendrá efectos en la economía estadounidense, pero también impactará en todo el mundo por el peso que tiene el dólar a nivel global.
Analistas estiman que el recorte sería de unos 50 puntos básicos, en todo caso no se espera que sea menor a 25 puntos básicos (1 punto básico = 0,01%). Actualmente y desde julio se posiciona en un rango de 5,25% – 5,50%, tras once subas realizadas desde marzo de 2022 para tratar de controlar los precios. El actual es el máximo nivel desde 2001.
El profesor de Economía de la Universidad de Monmouth, Richard Roberts, dijo que posiblemente la reducción sea de 25 puntos porque “la economía sigue sólida”, y un recorte inadecuado puede “reavivar la inflación”.
En la tarde estadounidense de hoy miércoles, la FED informará a través de un comunicado que pasos dará, y poco después el Jerome Powell, presidente del organismo, explicará la medida.
¿MÁS CAPITAL PARA LOS MERCADOS EMERGENTES?
Una caía de las tasas de interés bajaría el costo de endeudamiento y en las decisiones de gasto de los hogares y las empresas. La pregunta concreta que muchos se plantean es cómo afecta a Uruguay una medida de esa naturaleza.
Tasas más bajas en Estados Unidos implica que se abarata el financiamiento para todos, dijo hace algunas semanas el Ec. Mathías Consolandich de la consultora Exante.
En el programa En Perspectiva (Radiomundo) agregó que eso “supone un cambio de perspectiva respecto al contexto de ‘dinero más caro’ que tuvimos en los últimos años”, lo cual “puede redinamizar el flujo de capitales a los mercados emergentes que había menguado en los últimos meses y que significaron caídas en los principales índices accionarios de estos mercados y también exigencia de rendimientos algo más altos en los bonos emergentes”.
“Tasas más bajas también genera condiciones para un dólar más débil a nivel internacional”, enfatizó.
En el caso concreto de Uruguay y atado a la afirmación anterior, Consolandich agregó: “Una política monetaria menos restrictiva en Estados Unidos genera condiciones para un dólar menos potente”.
Jul 29, 2024 | Economía, Noticias
El nuevo presidente del Banco Central dijo que el tipo de cambio se trata de “una variable que queda definida por el mercado”.
Montevideo | Todo El Campo | El viernes 26 de julio el Banco Central del Uruguay (BCU) cambió de presidente: luego de la renuncia de Ec. Diego Labat asumió el Ec. Washington Ribeiro que como primer anuncio aseguró que se mantendrá la política desarrollada por su predecesor, con el objetivo en contener la inflación y sin intervenir en el tipo de cambio.
Sobre los cometidos del Banco Central, Ribeiro dijo que son “varios”, y de ellos “el principal” es mantener la inflación controlada: “Debe mantenerse en el eje de 4,5%” para conservar el poder de compra de los ciudadanos.
Respecto al tipo de cambio, comentó que se trata de “una variable que queda definida por el mercado” y que el BCU ha hecho “un enorme esfuerzo para que ese mercado funcione de la manera más fluida posible, y el tipo de cambio hoy está dado por el juego de la oferta y la demanda”.
Agregó que “a medida que el país avanza en sus niveles de desarrollo y crecimiento la moneda es cada vez más fuerte, por lo cual encontrar los factores que determinan la competitividad del país es ir mucho más allá del tipo de cambio, implica ir a los fundamentos, los niveles de competencia, la apertura comercial, la desindexación, a la mejor calificación de nuestros trabajadores, entre otras cosas”.
Hay otras formas de mejorar la competitividad, no sólo es el valor del dólar, continuó, como las reformas de la seguridad social o la educativa; la apertura comercial, las mejoras en infraestructura.
Consultado sobre el instrumento de comprar dólares, el nuevo titular del BCU contestó que si la volatilidad “no es excesiva” no se analiza esa posibilidad.
“La política implementada ha sido exitosa” para mantener la inflación controlada, y “uno de los pilares es la no intervención”. Si por el contrario se hubiera intervenido, “seguramente no hubiéramos logrado cambios sustantivos en el tipo de cambio, pero sí hubiéramos echado por tierra todo el esfuerzo que se viene haciendo en materia inflacionaria”, reflexionó.
Washington Ribeiro tiene 52 años y es licenciado en Economía, egresado de la Universidad de la República Oriental del Uruguay en el año 1999.
De 2010 a 2020 fue director del BCU y de 2020 a 2024 se desempeñó como vicepresidente del Directorio.
Fue como consultor independiente en la elaboración de informes de coyuntura económica nacional y regional, así como también en la preparación y evaluación de proyectos de inversión.
Jul 20, 2024 | Economía, Ganadería, Noticias
Las encuestas realizadas por el Plan Agropecuario revelaron que la situación financiera de los productores sigue siendo difícil.
Salto | Todo El Campo | El pasado 30 de junio cerró el año agrícola-ganadero 2023-24, que aún se encuentra en el proceso de relevamiento de la información, para luego procesar los resultados de las carpetas de cada predio, desde el punto de vista económico. El Ing. Agr. Marcelo Ghelfi (foto), técnico del Plan Agropecuario e integrante de la Regional Norte, dijo que “los datos certeros los vamos a tener dentro de un mes, un mes y medio”.
El año ganadero 2023-2024 ha sido significativamente diferente al anterior, especialmente en términos climáticos, por lo que Ghelfi destacó que, mientras los tres ejercicios anteriores se caracterizaron por el estrés hídrico y déficit de forraje, este último año mostró una mejora notable a partir de la primavera de 2023. “Hoy nos encontramos con que los campos tienen una producción de pasto bastante buena, acumulada, lo que proporciona una buena disponibilidad de forraje para el invierno”, afirmó.
Las encuestas realizadas por el Plan Agropecuario revelaron que la situación financiera de los productores sigue siendo difícil. En abril, el 50% de los productores encuestados reportaron dificultades financieras, reflejando los efectos de tres años de altos costos y baja producción. La desvalorización del dólar frente al peso uruguayo, combinada con una inflación del 10%, ha impactado negativamente en el poder adquisitivo de los productores, según el análisis de los técnicos del IPA.
Ghelfi mencionó que la desvalorización del dólar y el aumento de los costos en pesos han afectado significativamente la economía de las empresas ganaderas. “El productor no solo tiene que producir, sino también alimentar a su familia, y los costos afectan bastante”, señaló. A pesar de estos desafíos, algunos productores han logrado una mayor valorización de sus productos, especialmente aquellos que vendieron terneros en momentos de precios altos.
Una de las variables externas que ha influido en los resultados del sector es la diferencia en los precios de la reposición y el ganado gordo. Según Ghelfi, la reposición se ha mantenido firme, mientras que el valor del ganado gordo ha disminuido. Esta situación afecta de manera distinta a los productores, dependiendo de si venden ganado terminado o terneros para reposición.
El sector ovino también ha enfrentado desafíos, con muchos productores aún incapaces de comercializar su lana, a pesar de los costos generados en el mantenimiento y cuidado de la majada y la esquila. Ghelfi describió esta situación como un «cuello de botella», donde los gastos se realizan, pero los ingresos no se materializan debido a dificultades en la venta del producto.
De cara al futuro, Ghelfi se mostró cautelosamente optimista. “Podemos aventurar que el producto bruto sea igual o un poquito mejor que el anterior, por un tema básicamente productivo”, dijo, refiriéndose a la buena disponibilidad de forraje y el estado corporal de los animales. No obstante, subrayó que los resultados económicos de las empresas serán muy heterogéneos, dependiendo en gran medida de las decisiones individuales de los productores y de las variables externas.
Fuente: diario Cambio (de Salto).
Foto del Ing. Agr. Marcelo Ghelfi.
Jun 14, 2024 | Economía, Noticias
Munyo se refirió a al nivel de actividad y la recuperación económica del país, el valor del dólar y la propuesta del PIT-CNT de reformar la seguridad social.
Florida | Todo El Campo | El Ec. Ignacio Munyo, director del Centro de Estudios de la Realidad Económica y Social (Ceres), dijo que “si el dólar estuviera a $ 45, la inflación superaría el 9%” y advirtió sobre laS consecuencias graves que tendría aprobar la reforma del PIT-CNT.
Entrevistado por La Nueva Radio de Florida, el economista destacó que en materia de actividad económica, los datos muestran que “estamos volviendo a los niveles junio de 2022, estamos retomando esos niveles después del fuerte impacto de la sequía”.
Lo que se prevé hacia fin de año por parte de los principales analistas económico, es “un crecimiento importante para poder llegar al 3,5%”.
Agregó que basado en el análisis de Ceres y en un contexto internacional “que no es favorable” para Uruguay, comentó que “es muy difícil” llegar a ese crecimiento de 3,5%, “porque para concretarse de acá a fin de año, en un semestre, la economía debería crecer un 3,6%”.
LA PROPUESTA DEL PIT-CNT FUNDE AL PAÍS.
Consultado sobre la reforma de la seguridad social que impulsa el PIT-CNT y los sectores más radiales del Frente Amplia, el Ec. Munyo definió la iniciativa como una “propuesta cortoplacista y popular”.
Decirle a la gente “trabajar menos y ganar más, decirle eliminar las AFAPs, es todo un discurso muy atractivo para vender pero muy destructivo para el país”.
Significa pasar “de una imagen creada de estabilidad y respeto” a algo que “funde al Estado” porque serían reformas que de aplicarse son “muy costosas y difíciles de mantener”.
EL DILEMA DEL GOBIERNO.
Respecto al tipo de cambio, un tema muy sensible para los sectores productivos y exportadores, Munyo expresó: “La suba del dólar es insignificante, no compensa, pero hay que tener claro que es este dólar lo que permite tener una inflación cercana al 5%”. Si el dólar se acerca “a 45 pesos, la consecuencia sería una inflación arriba del 9%”.
Ese es “el dilema que tiene el Gobierno que ha tomado la decisión de priorizar la inflación”, añadió. En otro orden, el director de Ceres también planteó “la necesidad de implementar un consejo (asesor) que tenga que velar por medidas que impliquen mayor crecimiento para el país, medias que hagan un país más competitivo”, subrayó.
May 28, 2024 | Economía, Noticias
Si el Gobierno de Milei persiste en su convicción de mantener las anclas del plan económico, el dólar no tiene chance de seguir a la suba.
Montevideo | Todo El Campo | El último año de Alberto Fernández como presidente de Argentina se caracterizó por el caos inflacionario y la dispara de un dólar desbocado que parecía no tener techo. El cambio de Gobierno, con la llegada de Javier Milei, implicó el comienzo del orden económico y fiscal, que aún no se nota y tardará en notarse, pero hay algunos indicadores que muestran efectivamente hubo un cambio. El tiempo sentenciará si ha sido un cambio correcto o no.
Como fuere, y mientras no transcurre el tiempo que la economía requiere para que se pueda evaluar resultados concretos -Milei apenas lleva unos meses de Gobierno-, vemos que algo está pasando, por ejemplo con el dólar.
El analista Salvador Di Stefano así lo establece en un artículo de su autoría titulado “El dólar se plancha” y publicado en su página web Salvador Di Stefano – Negocios e Inversiones
EL DÓLAR SE PLANCHA.
La suba del dólar se enmarco en un escenario de alta confusión general. El Banco Central el martes pasado bajo la tasa de política monetaria al 40% anual, y por ende los bancos ofrecieron plazos fijos al 30% anual. Esto implicó que los plazos fijos ofrecieran el 2,5% mensual, y la devaluación del peso es del 2,2% mensual. El resultante era una tasa anualizada del 3,7% anual medida en dólar mayorista, una tasa menor a la tasa americana. El resultado fue que, mucha gente decidió salir de plazo fijo para salir a demandar dólares billetes. No sabemos si esta es una estrategia para dolarizar, o bien un error de política monetaria y cambiaria.
El día jueves el Gobierno realizó una mega operación en donde la tesorería colocó letras capitalizables, y los bancos se desprendieron de operaciones de pases con el Banco Central. El Banco Central informó que la nueva tasa de política monetaria era el rendimiento de las letras, lo que generó un cambio de la tasa de política monetaria en menos de 48 horas. Hoy la tasa de política monetaria estaría en torno del 4,0% mensual, lo que implicaría que los bancos deberían mejorarles el rendimiento a los ahorristas, y tal vez de esta forma detener la salida de ahorristas del tradicional plazo fijo. Los ahorristas en plazo fijo deberían explorar e invertir en fondos comunes de inversión que hoy están rentando mucho más que las inversiones tradicionales.
La escalada del dólar no tiene posibilidad de perdurar en el tiempo, en una semana la tesorería invitara a los bancos a un nuevo canje de deuda de pases del Banco Central por letras capitalizables de tesorería, eso hará que lo relación reservas versus pasivos monetarios en pesos se ubique por debajo del valor actual de los dólares alternativos.
En cuanto a la mirada estructural del programa económico, se ha logrado 4 meses de superávit fiscal, y para mayo se espera un nuevo superávit fiscal. Esto nos muestra que el ancla del programa económico se respeta a rajatabla. La circulación monetaria crece a niéveles inferiores a la tasa de inflación, y por debajo de la cantidad de pesos necesarios para recomponer el stock de dólares que ingresan a las reservas.
Resulta llamativo que suban los dólares alternativos al mismo tiempo que el Banco Central compra dólares en el mercado, y las reservas crecen. Por otro lado, tenemos superávit de balanza comercial, y en breve llegarían 800 millones de dólares para engrosar las reservas.
CONCLUSIONES.
- La suba del riesgo país se puede explicar por la mala gestión parlamentaria del oficialismo que hasta el día de hoy no logró aprobar la ley bases y la reforma fiscal. Como el tango se baila de a dos, la oposición también tiene responsabilidad en este punto.
- Creemos que desde el análisis estructural no hay motivo para una suba de los dólares alternativos. Si la cantidad de circulante crece en forma limitada, la suba de los dólares alternativos será limitada. Era muy distinto el análisis en otros gobiernos en donde teníamos déficit fiscal financiado con emisión, y eso hacía que los dólares alternativos subieran hasta el infinito y más allá, como diría Buzz lightyear.
- Si el congreso aprueba la ley bases y el 9 de julio Argentina paga la amortización y renta de los títulos públicos en dólares, creemos que veremos una fuerte baja del riesgo país y una gran suba de bonos soberanos en dólares.
- El aumento de los dólares alternativos no impactará en los precios de la economía, ya que el mercado tiene precios que están condicionados al bolsillo de las familias. Hoy el precio lo pone el comprador, y las empresas tienen que hacer un esfuerzo enorme para bajar los costos, aumentar la producción, disminuir los costos unitarios, y salir al mercado con precios competitivos.
- Los bonos en pesos ajustados por inflación salieron indemnes de este escenario, la inflación seguirá bajando, y estos bonos son atractivos por mostrar una rentabilidad que equivale a inflación más un plus adicional, especialmente en aquellos bonos que vencen desde el año 2027 en adelante.
- Las acciones muestran su cotización en función de la rentabilidad esperada, no esperamos una gran performance, pero comienzan a mostrar selectividad. Los balances de las compañías nos marcaran el camino. Pronto ampliaremos este punto.
- El dólar no está atrasado, los impuestos están adelantados. No hay chances de que el dólar billete siga escalando, mientras el Gobierno siga firme en la convicción de mantener las anclas del plan económico, y seguir trabajando bajo el lema “no hay plata”.
